Negative Konvexität Investopedia Forex

BREAKING DOWN Konvexität Wenn die Zinsen steigen, steigen die Anleiherenditen, und infolgedessen nehmen die Anleihenpreise ab. Umgekehrt sinken die Anleiherenditen, wenn die Zinsen sinken und die Anleihenkurse steigen. In der oben gezeigten Beispiel-Abbildung hat Bindung A eine höhere Konvexität als Bindung B, was anzeigt, dass alles andere gleich ist, Bond A wird immer einen höheren Preis haben als Bond B, wenn die Zinsen steigen oder fallen. Convexity and Risk Convexity ist ein besseres Maß für das Zinsänderungsrisiko in Bezug auf die Duration, da das Konzept der Duration davon ausgeht, dass die Zinssätze und die Anleihenkurse eine lineare Beziehung aufweisen. Die Duration kann ein gutes Maß dafür sein, wie die Anleihekurse durch kleine und plötzliche Zinsschwankungen beeinflusst werden können. Allerdings ist das Verhältnis zwischen Anleihekursen und Renditen typischerweise eher schräg oder konvex. Daher ist die Konvexität eine bessere Maßnahme zur Bewertung der Auswirkungen auf die Anleihekurse bei großen Zinsschwankungen. Mit zunehmender Konvexität steigt das systemische Risiko, dem das Portfolio ausgesetzt ist. Wenn die Konvexität sinkt, sinkt das Risiko der Marktzinsen und das Anleiheportfolio kann als abgesichert betrachtet werden. Im Allgemeinen gilt, je höher der Coupon. Je niedriger die Konvexität (oder das Marktrisiko) einer Anleihe ist. Dies liegt daran, Marktpreise müssten deutlich zu erhöhen, um den Coupon auf die Anleihe zu übertreffen, was bedeutet, dass es weniger Risiko für den Investor. Negative und positive Konvexität Wenn die Bindungsdauer mit steigender Ausbeute zunimmt, wird die Bindung negativ konvex. Mit anderen Worten, die Form der Bindung soll konkav sein. Wenn also eine Anleihe eine negative Konvexität hat, würde ihr Preis im Wert steigen, wenn die Zinsen steigen, und das Gegenteil ist wahr. Einige Beispiele für Anleihen, die eine negative Konvexität aufweisen, sind Anleihen mit einer traditionellen Call-Bereitstellung, bevorzugten Anleihen und den meisten hypothekenbesicherten Wertpapieren (MBS). Wenn eine Bindungsdauer steigt und die Renditen fallen, wird die Bindung als positive Konvexität bezeichnet. Wenn eine Anleihe positive Konvexität aufweist, würde sie typischerweise größere Preiserhöhungen erfahren, wenn die Renditen sinken, und zwar in Relation zu Preisrückgängen, wenn die Renditen steigen. Die typischen Arten von Bindungen mit positiver Konvexität sind Bindungen mit Make-Full-Call-Vorkehrungen und Nicht-Callable-Bindungen. Unter normalen Marktbedingungen, je höher der Coupon, desto niedriger ein Anleihen Grad der Konvexität. Folglich haben Nullkupon-Anleihen den höchsten Grad an Konvexität, da sie keine Couponzahlungen anbieten. Negative Konvexität Was ist Negative Konvexität Negative Konvexität existiert, wenn die Form einer Renditekurve der Rentenkurve konkav ist. Eine Bonds-Konvexität ist die Änderungsrate ihrer Dauer, und sie wird als die zweite Ableitung des Anleihepreises in Bezug auf ihre Ausbeute gemessen. Die meisten Hypothekenbindungen sind negativ konvex, und kallable Bindungen zeigen gewöhnlich eine negative Konvexität bei niedrigeren Ausbeuten. BREAKING DOWN Negative Konvexität Typischerweise, wenn die Zinsen sinken, wird ein Anleihenpreis erhöht. Bei Anleihen mit negativer Konvexität sinken die Kurse mit fallenden Zinsen. Zum Beispiel steigt bei einer kündbaren Anleihe, wenn die Zinssätze fallen, der Anreiz für den Emittenten, die Anleihe bei Parität anzurufen, daher seinen Preis nicht so schnell ansteigt wie der Preis für eine nicht kündbare Anleihe. Der Preis einer kündbaren Anleihe könnte tatsächlich fallen, da die Wahrscheinlichkeit, dass die Anleihe genannt wird, steigt. Aus diesem Grund ist die Form der kaufbaren Bindungskurve des Preises hinsichtlich der Ausbeute konkav oder negativ konvex. Konvexitätsberechnungsbeispiel Da Dauer ein unvollkommener Preisänderungsschätzer ist, berechnen Anleger, Analysten und Händler eine Konvexität der Anleihen. Dies trägt dazu bei, die Genauigkeit der Preisbewegungsvorhersagen zu erhöhen. Während die genaue Formel für die Konvexität ziemlich kompliziert ist, kann man eine Näherung für die Konvexität anhand der folgenden vereinfachten Formel finden: Konvexitätsnäherung (P () P (-) - 2 x P (0)) (2 x P (0) x dy 2) P () Anleihenkurs, wenn der Zinssatz sinkt P (-) Anleihenkurs bei Zinserhöhung dy Zinsänderung in Dezimalform Zum Beispiel wird angenommen, dass eine Anleihe derzeit bei 1.000 festgesetzt wird. Wenn die Zinssätze um 1 gesenkt werden, ist die Anleihe neuer Preis 1.035. Wenn die Zinssätze um 1 erhöht werden, beträgt der Anleihenneupreis 970. Die ungefähre Konvexität wäre: Konvexitätsnäherung (1.035 970 - 2 x 1.000) (2 x 1.000 x 0,012) 5 0.2 25 Bei Anwendung dieses Ansatzes zur Schätzung eines Anleihekurses unter Verwendung von Muss eine Konvexitätseinstellung verwendet werden. Die Konvexitätseinstellung ist: Konvexitätseinstellung Konvexität x 100 x (dy) 2 In diesem Beispiel wäre die Konvexitätseinstellung: Konvexitätseinstellung 25 x 100 x (0,01) 2 0,25 Schließlich wird unter Verwendung von Dauer und Konvexität eine Schätzung von Ein Anleihepreis für eine bestimmte Änderung der Zinssätze, kann ein Investor die folgende Formel verwenden: Bond Preisänderungsdauer x Rendite ändern Konvexität Anpassung